0071我国建立创业板市场需要注意的问题



我国建立创业板市场需要注意的问题
中央财经大学金融学院 证券期货研究所所长 贺强 教授 博导
1
2008年3月21日,中国证监会正式发 布《首次公开发行股票并在创业板上 市管理办法(征求意见稿)》向社会 各界征求意见。 这标志着筹划近十年之久的创业板初 现轮廓。
创业板的定位: 创业板的定位: 主要是为促进成长型创业企业特别是 自主创新企业的发展服务。
创业板的意义: 创业板的意义:
首先,它有利于建立多层次资本市场,完 善中国资本市场的结构。 其次,它有利于解决中小企业融资难,为 中小企业的发展提供融资渠道。 再次,它有利于中小企业结构的调整。 最后,它为风险投资提供了退出机制。
创业板的渊源: 创业板的渊源: 中国建立创业板市场的呼声由来已 久,在历史上,几经变化,一直到现 在才逐渐明朗。
早在1999年我们就提出了建立高科技企业 板的设想,同年3月2日,中国证监会第一 次明确提出“可以考虑在沪深证券交易所 内设立高科技企业板块”。为此,在当年 12月25日,全国人大常委会通过了《关于 修改<中华人民共和国公司法>的决定》, 为在我国建立高科技企业板开放了绿灯。
2000年,中国证监会又提出了建立二板市 场的主张。同年4月,时任证监会主席的周 小川提出:中国证监会对设立二板市场已 做了充分的准备。第二交易系统市场将名 称定为“创业板市场”,一旦立法和技术 条件成熟,中国将尽快成立二板市场,为 证券市场补充新的内容。此后,证监会明 确规定,深圳证券交易所停止主板市场新 股上市,承担二板市场的历史任务。
然而,就在深交所和相关各方为创业板的 推出进行积极准备、中国二板市场进入 “倒计时”之际,由于美国经济进入调整 期,纳斯达克市场出现剧烈波动,指数一 路狂泻,一时间全球创业板市场纷纷大跌。 管理层认为推出二板市场的时机还不成熟, 中国推出二板市场的步伐也随之暂停。
经过各方的努力,2004年5月17日,经国务 院批准,中国证监会正式发出批复,同意 深交所在主板市场内设立中小企业板块。 2004年5月27日,中小企业板块启动仪式在 深圳举行,全国人大常委会副委员长成思 危、中国证监会主席尚福林等出席。2004 年6月25日,中小企业板隆重开板,以浙江 新和成为首的首批8家上市公司组成“新八 股”正式登陆。截至2008年5月21日,已有 237家公司在中小企业板上市。
当前,我国的证券市场已经发生了巨 大的变化,市场规模和投资者数量已 非当年可比。今年3月21日,中国证监 会发布了创业板管理办法(征求意见 稿),象征着我国创业板市场即将建 立。
创业板的特征:
目前,我国的主板市场与中小板市场在公 司的发行上市条件以及交易规则等方面没 有明显的区别。 而创业板却与主板及中小板市场存在不同 的特征。 他们的主要区别在于:
第一,主板及中小板市场上市公司的股本 总额一般较大,而创业板上市公司的股本 总额一般较小。主板及中小板市场上市公 司发行时股本总额的要求是发行前股本总 额不少于人民币3000万元,发行后股本总 额不少于人民币5000万元。而创业板上市 公司发行时股本总额的要求是IPO后总股本 不得少于3000万元。
第二,主板及中小板市场对公司发行上市的财务 要求较高,而创业板市场则要求较低。主板市场 及中小板市场发行上市的主要财务要求是最近3个 会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万 元;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净 额累计超过人民币5000万元,或者最近3个会计 年度营业收入累计超过人民币3亿元。而创业板市 场发行上市的主要财务要求是最近两年连续盈利, 最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增 长, 或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元, 最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营 业收入增长率均不低于30\%。
第三,主板及中小板市场上市公司规 模较大不容易被机构操纵,而中小板 规模较小容易被机构操纵,导致暴涨 暴跌。
创业板的问题: 创业板的问题: 第一,市场准入及退出机制问题。在建立创 业板市场时, 首先应该严格上市条件, 对经 营风险大, 持续经营能力较弱的初创期的公 司要严格限制。 同时,要坚决实施严格的退市机制。高科 技企业和中小成长企业的自身特点, 必然会 伴随着较高的风险。因此我们必须要建立 起一整套针对亏损破产企业的退市标准以 及切实有效的兼并收购管理机制, 来降低整 体市场风险,保障创业板市场安全、有效 地运行。
第二,创业板市场科学定位的问题。 我们推出创业板市场应当明确其市场 定位,既不与主板市场争夺上市公司 资源,也不以取代场外交易市场为目 的。同时,我们要避免创业板最终成 为中小企业板的翻版。
第三, 监管规则和制度建设方面的问题。 由于创业板市场的市场定位、上市交 易规则等方面具有不同于主板市场的 特性, 对创业板市场的监管规则应有别 于主板市场, 体现出更加严格和高效的 特点。
第四,防止过度投机及投资者利益保护问 题。许多国家的创业板市场均实验失败, 主要原因在于交投清淡、过度冷清。而我 国的证券市场由于发展不完善,具有较强 的投机性。这种投机性在目前的中小企业 板市场也得到了明显的体现。建立创业板 市场之后,由于创业板上市公司的规模更 小,条件更低,如何防范创业板市场的过 度投机,切实保护投资者的利益是一个关 系到创业板市场生死存亡的重要问题。
谢谢大家!
  •  
 

相关内容

0071我国建立创业板市场需要注意的问题

  我国建立创业板市场需要注意的问题中央财经大学金融学院 证券期货研究所所长 贺强 教授 博导12008年3月21日,中国证监会正式发 布《首次公开发行股票并在创业板上 市管理办法(征求意见稿)》向社会 各界征求意见。 这标志着筹划近十年之久的创业板初 现轮廓。创业板的定位: 创业板的定位: 主要是为促进成长型创业企业特别是 自主创新企业的发展服务。创业板的意义: 创业板的意义:首先,它有利于建立多层次资本市场,完 善中国资本市场的结构。 其次,它有利于解决中小企业融资难,为 中小企业的发展提供融资 ...

公务员面试要注意的问题

  、回答问题时的声音、速度等方面有什么要求? 【答】第一,回答问题要慢,要让考官能听懂你的意思。第二,声音一定要响亮,这样显得你有底气。即使答案你不能肯定也要宏亮地说出来。其实有时,考官对答案不是很重视,他重视的是你的表现。第三,切忌用“播音”的方式回答问题。标准的普通话可以为你的语言表达能力锦上添花,而以“交谈”的方式回答考官的问题,则有助于你拉近与考官的距离。 2、面试过程中常见的三个问题:(1)回答时太口语化,用了很多“这个”“那个”“嗯”“哦”的,对分数有影响吗?(2)有些话,比如“考 ...

入党志愿应注意的问题

  入党志愿是入党志愿书的一项重要内容, 要根据自己的思想认识及其演变过程, 实事求是地 把自己对党的认识、态度、入党动机、优缺点及入党后的决心等写清楚。 填写前, 支部负责人应将《入党志愿书》中各栏目如何填写向本人解释清楚, 指导申 请人用钢笔或毛笔填写, 不得有任何隐瞒和伪造。一般由本人填写,不得任意涂改。 ⑴“入党志愿”栏,着重填写本人对党的认识, 为什么要入党,以及自己的决心。 ⑵“本人经历”栏, 填写要真实详细,并注意每段经历的证明人。 ⑶“家庭成员”栏, 主要填写本人直系亲属,如父母、配 ...

关于特岗教师面试时应该注意的问题

  关于特岗教师面试时应该注意的问题如果通过了笔试马上会进入面试的环节, 掌握一些技巧对大家通过考试是有帮助的, 我们主 要是从形式和内容两个角度来谈,从形式上,无论任何形式的面试,我们都要注意面试的礼 仪,比如面试当天的着装,发型,表情,进会场的礼仪。我们应该以自然简洁大方的着装为 主,不要太前卫。发型方面男老师应该以短发为好,女老师不要披发。进会场的时候一定要 敲门,经考官允许才能进入,答辩之后要进行鞠躬致谢,要给主考官以大方的印象。内容方 面是非常关键的,我们一定要注意的一点,要针对面试所涉及 ...

冻干食品项目建设中值得注意的问题

  冻干食品项目建设中值得注意的问题来源:搜狐健康 2010 年 09 月 21 日 08:29 我来说两句(0) 我来说两句 复制链接 打印大中小冻干食品项目作为与农民利益紧密相联的农副产品深加工项目, 符合近年来国家有关提 高农民收入的产业指导性政策,因此在最近几年取得快速发展,特别是今年,不久前有位业 内资深人士曾对笔者说:“今年新上冻干规模(面积)有可能超过前十年的总和”。笔者觉得 这可能有点言过其实,但至少从一个侧面说明今年冻干食品项目发展之快。 笔者最近两年来一直在帮一些投资者进入这一行 ...

入党申请书的基本写法 入党志愿的基本写法 写思想汇报应注意的问题 自传的基本写法 转正申请书的基本写法

  入党申请书的基本写法入党申请书是要求入党的同志向党组织表达自己自愿加入党组织的请求时 使用的一种文书。写入党申请书,是为了向党组织表明自己的入党愿望,使党 组织了解自己的入党动机、本人经历和对党的认识,便于党组织对自己进行考 察、教育和培养。根据《中国共产党章程》的规定,要求入党的同志必须亲自 向党组织提出申请。申请可分为口头申请和书面申请两种形式。通常情况下, 申请入党的同志应写书面申请。 入党申请书的基本书写格式及内容通常如下: (1)标题。居中写“入党申请书”。 (2)称谓。即申请人对党组 ...

新人教版高中数学精品论文集:变式教学中习题引申应注意的问题

  浅谈数学的研究性学习内容摘要: 内容摘要:研究性学习是基础教育课程改革的一个亮点、热点,是社会变化在教育上的反映,研 究性学习课程的开设是社会发展的需要,也是时代发展的需要。本文结合笔者的实践,将数学研 究性学习的实践情况进行理性的总结、提炼,希望能够为下一阶段的数学研究性学习的开展起到 借鉴作用。 关键词: 关键词:数学 研究性学习 认识 探索 实践当你打开高中数学新教材,可以发现原有的知识体系已被打破,学 生的学习内容与社会生活紧密联系,使课堂教学自然地延伸到了社会、 生产、生活和科技等现实 ...

面试的问题

  你最成功的事情是什么 你性格中最大的缺点是什么 面试官经常问:你认为你的哪方面最有优势,当时我就蒙了,也不知道说的是什么,经常胡 说八道,从来都搞不清楚状况 我是该说我能力上的优势呢还是性格上的优势呢?想不明白。。 当然是跟工作相关的方面......比如细心,文笔好,逻辑性强...能言善道一般时候..回答优劣势... 我会从性格着手.铺垫工作能力. 面试数十次.虽然也没什么经验.但遇到的奇怪的 HR 还是蛮多的. 遇到 HR 或者老总经常问到的问题是谈谈自己的优缺点.这个没有什么标准答案.本是仁 ...

关于孩子说话的问题

  关于孩子说话的问题 关于孩子说话的问题有的家长说自己小孩一岁半了,还不会讲话,比较着急.我认为小孩一岁半不会讲话 并非不正常,孩子的语言发展存在个体差异,有早说话的,有晚说话的.当然,对这个问题也 不能忽视.科学研究说明,一岁以后是孩子口语发展的关键期,有利的环境能促进孩子的 语言发展. 实际上孩子的语言发展是从出生就开始了,会说话之前的语言环境很重要,是为“说” 奠定基础的,所以,家长要关注一下语言环境是否有利于孩子. “听”是“说”的先导,对婴儿特别要重视“听”的训练,要坚持让他“多听说话” ...

吐是儿童常见的问题

  吐是儿童常见的问题,很多小孩子每年都会出现一、两次呕吐,好在大多数呕吐 都是轻微的,只要妥善处理很快就可痊愈,如果处理的好,大多可以不药而愈。 但如果呕吐严重、 持续时间长, 就会引起很严重的问题, 如脱水、 电解质紊乱等, 有时甚至会威胁生命。 小孩呕吐的原因 引起小孩呕吐的原因很多,胃肠道感染、肠套叠、胃幽门阻塞、阑尾炎等都会引 起呕吐,其中以肠胃道感染最为多见,包括轮状病毒、腺病毒、肠道病毒等引起 的感染。吃了不合适的食物也是引起呕吐常见的原因。 除了胃肠道疾病以外,其它器官的疾病如中耳炎 ...

热门内容

汽车租赁合同

  汽车租赁合同根据《中华人民共和国合同法》 《中华人民共和国民法通则》的有关规定 鉴定租赁合同。 出租方:济宁市圣泰汽车租赁有限公司 承租方: 第一条:对承租方身份,所租车辆费用结算的确认 第一条:对承租方身份,所租车辆费用结算的确认。 1、承租方姓名 庭住址 称地址 2、 承租方所租车辆名称 。 , 车牌号为 , 身份证号 电话 、家 单位名必须使用 93?97 号无铅汽油、租赁车辆车况以发车时双方签字确认的《租赁 车辆交接单》为准。 3、所租车辆起始时间 使用里程 费 算 4、承租方: (1) ...

法定节假日调整对我国旅游业的影响分析

  法定节假日调整对我国旅游业的影响分析摘 要:我国法定节假日的调整对旅游消费需求、旅游产品、旅游经营管理、游客出游 模式、旅游服务质量等都产生了影响,对此旅游企业应采取一些应对措施,而被取消的“五 一”黄金周,应该考虑恢复,不仅将起到扩大内需的积极作用,也能够满足广大民众的休假 需求。 关键词:法定节假日 旅游业 影响 一 我国法定节假日调整的社会背景及内容 (一)我国法定节假日调整的社会背景 1999 年,我国根据当时情况对节假日进行了调整,将全体公民放假的国家法定节假日 总天数增加 3 天,共 ...

询问笔录

  第 第次询问 页 共 页询 问 笔 录询问时间 年 月 日 时 分至 年 月 日 询问地点 询问人(签名) 工作单位 记录人(签名) 工作单位 被询问人 性别 出生日期 户籍所在地 现住址 被询问人身份证件种类及号码 联系方式 (口头传唤的询问人 月 日 时 分到达, 时 分离开,本人签名确认: 时 分次询问 页 共 页月日时分,月日 ). ...

话题作文系列课件(十四)hmg158初中语文教育网

  做作文前先在草稿纸上写上提醒语! 做作文前先在草稿纸上写上提醒语!准确审题: 准确审题:最重要的大比规则 作文的第一要著,是迅速而准确地审题。 作文的第一要著,是迅速而准确地审题。 审题,就是弄清命题者的“指令” 审题,就是弄清命题者的“指令”,叫 你写什么,就得写什么。打个比方:当建湖1 你写什么,就得写什么。打个比方:当建湖1 千名考生都按照命题要求去打“排球” 万6千名考生都按照命题要求去打“排球”的 时候,你却我行我素,去踢“足球” 时候,你却我行我素,去踢“足球”,这就 违背游戏规则了 ...

初中学习方法总结

  初中学习方法总结 初中阶段,是人生的一个重要的转折点。对于初一新生来说一定要对自己今后各方面的发展方向有个初步的构想,要确立自己的奋斗目标。首先,要学会学习,学会交流。要想搞好初中文化课的学习,最重要的就是要有良好的学习习惯,把“要我学”转化为“我要学”。同学们最好对自己每天的时间作个具体的安排,列一份切实可行的作息时间表,科学地安排好各科的学习。另外,每天在完成了老师布置的任务后,可根据自己的能力,抽些时间来自学,不仅要将所学的知识去归纳、总结,还要敢于质疑,要不断培养自己独立思考、勇于探索和 ...